把阿里带回香港的那个人退休了 什么叫量比

股票资讯    来源:伊敬股票网  作者:佚名

“如果你想避免争议,你就不会改革。这不是我的风格。”-李小嘉

要点概述:

1.原定于2021年10月到期的李小嘉在宣布不会续约后表示,他将于2020年12月31日提前辞去HKEx首席执行官一职,并继续担任董事会高级顾问。

2.李小嘉是HKEx历史上首位具有大陆背景的首席执行官。当时,香港媒体认为他可以加强香港与内地的金融合作。他一上任就表示会把30%的精力放在长远计划上,以配合内地的机会。

3.在HKEx的11年里,李小嘉主要做了四件事:“连接水源”、“改变鱼类”、“跨越国界”以及使HKEx的贸易体系现代化。他倡导的改革一路伴随着争议。

4.“接水”是促进香港资本市场与内地资本市场的互联互通,如推出沪深港股通;“换鱼”是从传统银行股、地产股到新经济股;“跨境”是指从传统股票业务到商品业务的跨境,也是从香港到国际市场的跨境;最后,我们应该使HKEx的交易系统更加现代化,如改变交易时间、交易系统和结算系统的改革。

5.李小嘉曾在他的博客中说:归根结底,我们需要作出最适合香港、对香港有利的决定,而不是最安全、最容易的决定。

大家好,我是杨格,这两天正在遭受痛苦的经历,因为你没有让小米(01810.HK)的股价飙升,提前割肉。

我不知道你有没有从小米、美团等港股上市公司的股票中赚到钱,但是今天我们可以在中国的资本市场上买到这些公司的股票,多亏了一个人——李小嘉。

作为HKEx的首席执行官,他于2020年12月31日提前退休,但仍将担任董事会的高级顾问。

“我不想工作,”李小嘉在媒体告别交流会上说。小辈带着特别八卦看了香港联交所2019年的财报。李小嘉的年薪为5110万港元。但是,对于一个来自投行的他来说,这个工资并不算丰厚。

(▲传奇:2019年香港联交所财报披露,李小嘉年薪5110万港元)

李小嘉的就业期限将于2021年10月到期。他说了提前离职的三个理由。首先,要找到继任者并不容易,需要给HKEx更多的时间;第二,港交所多年播种和努力的成果已经出来了。今年是丰收年,各方面都会比较轻松;第三,今年的HKEx交易所将拥有最低的成本和最好的机会。

杨格曾在达沃斯论坛(World Economic Forum)上见过李小嘉,他的直接印象是极其忙碌,相对低调务实。

对于他的提前离开,几个关注他很久的朋友告诉杨格,他相信自己有更大的野心。

本期节目中,杨格将讲述即将离任的总统李小嘉,他在HKEx工作了10年,致力于“让中国的钱买世界的货,让世界的钱买中国的货”。

01、打破传统,推进改革

-发誓要抓住内地的机会

李小嘉,东北人,生于北京。很小的时候和父母一起去了甘肃,做石油工人和记者,然后出国留学。从华尔街的一名律师,他成为了美国银行美林中国的总裁和摩根大通中国的董事长。

他从2010年正式成为HKEx首席执行官,但在2009年8月频繁出现。他与前首席执行官周一起参加了许多活动,并被当时的媒体称为“实习生”。

我们应该知道,HKEx历届总统都是在中国香港出生和长大的。1992年,时任香港联合交易所主席的李带领一个团队在北京教授香港上市规则时,周刚刚开始学习普通话。他在自我介绍的时候,还说自己是“神经总统”。今天,大概是“沉闷的辉光”。

与他的前任不同,来自大陆的李小嘉打破了当时的惯例,成为HKEx历史上第一位有大陆背景的首席执行官。当时,香港媒体认为,HKEx选择的背景是内地金融发展的新机遇,李小嘉可以加强香港与内地的金融合作,特别是促进人民币业务。

出生在投行的“实习生”上任后,当时做了几件有争议的事情。

比如2010年,HKEx为了更好地与a股合作,提出延长交易时间,引起了当时很多券商的不满。截至2012年3月5日,HKEx的交易时间从3.5小时增加到5.5小时。然而,由于全球经济没有改善,HKEx的营业额仍然下降。那段时间他压力很大,遇到了很多阻力。

如何协调与香港本地券商的关系,是他面临的难题之一。毕竟,当时有数百名经纪人来到HKEx递交反对改革的请愿书,并高呼“李小嘉下台”。

改革之路从来都不简单。

HKEx有几个关键时刻。第一个是1986年的四位一体,香港联交所正式诞生;其次,1992年,李·致信国务院和中国人民银行,提出“优质国有企业”赴港上市的方案。这个提议得到了时任国务院副总理的朱镕基的支持,之后还有我们现在熟悉的h股。还有2000年香港证券交易所上市。

李小嘉的独特经历使他下定决心,大陆是HKEx的机会。

李小嘉一上任就表示,他将把30%的精力投入到长期计划中,以匹配内地的机遇。如何抓住内地金融业崛起的机遇,而不是将HKEx边缘化,是李小嘉在港证券业面临的一个考验问题。他们期待他扮演鱿鱼的角色,激活香港金融业。

在李小嘉上任后发布的《2010 -2012年战略规划》中,HKEx明确定位为“致力于成为中国内地客户走向全球、国际客户进入中国内地的全球交易所”,从而配合内地资本市场的开放战略。

当李小嘉接手时,香港证券交易所似乎做得很好——从2009年到2011年,香港股市的首次公开募股(IPO)总额一直位居世界第一。然而,当我们深入时,筹集的资金量一直在下降。

02.李小嘉的野心

——接水,换鱼,跨界,突破

在李小嘉的媒体告别交流会上,他总结了自己在HKEx的11年。他说他主要做了四件事:“接水”、“换鱼”、“过境”和“使HKEx的贸易制度现代化”。

每一项的背后,都有改革的难度。

小一点的会先给你看“练水”。用李小嘉的比喻,“水”指的是资本,他说金融是“水利工程师”。推动香港资本市场与内地资本市场互联互通是“接水”。在HKEx 2013年至2015年的战略规划中,“与大陆互联互通”处于核心地位。

反抗依然存在。与内地的互联互通涉及开放资本管制。例如,HKEx不能单方面推动人民币兑换港元。

但是,李小嘉的脾气是一定要做的,如果下定决心,也就是说,一定要进行改革。“如果你想避免纠纷,你就不会改革。这不是我的风格。”

然后就是广为流传的故事:2014年,李小嘉和时任上交所主席的桂敏杰在茶馆的餐巾纸上画出了沪港通的雏形,利用HKEx和邓忠的结算闭环,实现了港股和a股在资金控制下的互联互通。

虽然2014年11月沪港通刚开通时交易清淡,但随着深港通的开通和税收政策的逐步实施,“互联互通”开始发挥作用。

自2014年和2016年分别开通沪深港通以来,截至2020年底,累计北行资本净买入1.20万亿元,累计南行资本净买入1.72万亿元。在沪深港通的基础上,2017年债券通正式上线。

互联的好处早已不言而喻。目前大部分外资也是通过沪深港联参与a股市场。

再来看“换鱼”,就是从传统的银行和地产股变成新的经济股。可以说,这项改革也与香港的发展息息相关。类似香港的产业结构,港股上市公司大多来自金融和房地产行业。

2007年至2017年的10年间,新经济行业上市公司市值仅占香港市场总市值的3%,而纳斯达克和纽约证券交易所的比例分别为59%和44%。此外,一些增长最快的行业,如制药和生物技术,在香港的上市率明显较低,仅占总市值的1%。

这种模式必须打破。

李小嘉的药方是找出港股新经济公司短缺的症结所在,然后修改主板上市规则。

我前面说过,改革就是打破规则,不容易。

很多人都听说过港交所和阿里的故事。杨格就不细说了。大致思路是,阿里巴巴转型后重新寻求IPO,首先考虑的是香港。但当时香港不接受同股不同权,不承认阿里的合伙人制度。遭到拒绝的阿里转过头,在纽约证券交易所上市。

2013年9月,在围绕香港交易所是否应该改变阿里巴巴规则的争议最激烈的时候,李小嘉发表了一篇博客。通过传统先生、创新先生、务实女士、未来小姐、节目先生等几个“梦想”的口,恢复了各方的声音,表达了各方的态度。必须作出最适合香港和对香港有利的决定,而不是最安全和最容易的决定。

他清醒地意识到,在下一波新经济中,中国创新型企业将占据相当大的比重。对香港来说,失去一两家上市公司可能不是什么大事,但失去整整一代创新科技公司却是大事。

错过阿里的李小嘉推出公开辩论,并推出两轮港股IPO改革尝试。最后,2018年4月30日,修订后的主板上市规则开始生效,允许不同股权结构的公司、无利可图的生物科技公司和寻求在香港上市的公司在港股上市。

这项改革的好处肉眼可见。阿里终于登陆港股,HKEx成为全球第二大生物科技公司交易中心。2020年,许多中国股票第二次选择在港股上市。

小米、美团等在《更年轻》开头提到的公司,都在HKEx“换鱼”理念下受益于政策改革。

杨格接下来要讲的“跨境”是一个惊心动魄的故事。

李小嘉曾经有过另一个比喻。他说,股票、债券等资产是“商品”,交易所是“市场”。HKEx的目标是成为一个中国货币可以购买世界商品和中国商品的市场。

他的责任是“引进好货”,使HKEx能够从传统的股票业务跨越边境,进入商品市场,从香港进入欧洲国际市场。

相信大家还是有印象的,2019年9月HKEx突然单方面宣布收购伦敦证券交易所集团的计划,导致伦敦证券交易所强势反弹。

尽管收购计划失败了,但它在当时引起了强烈的市场关注,李小嘉被视为“明知不可能”。

但事实上,尽管今天对伦敦金属交易所(LME)的收购已经成为HKEx的一个标志,但在2012年,这场收购的竞争非常激烈,HKEx不仅不乐观,而且经历了一段艰难的旅程。最终成交价13.88亿英镑,市盈率高达181倍,被当时媒体形容为“疯狂”,反对的声音很多。

在告别会上,李小嘉曾说,“HKEx人做的许多事情在开始时都是非常雄心勃勃的,他们在做这些事情时非常感激。什么都不一定能做成。”

最后一项突破是使HKEx的贸易系统现代化。李小嘉说:“在第四次突破中,大概有三个小变化。第一个交易时间变了,第二个交易系统变了,第三个清算结算系统是新股结算周期从T+5到T+1的改革。”

做生意没有捷径,但资本最无情。

李小嘉的任期结束了,HKEx的发展还在继续。

杨格去看了HKEx 2019-2021战略规划简报。这三年,“立足中国,连接世界,拥抱科技”是主要战略。

HKEx的愿景是成为世界领先的亚洲时区交易所,连接中国和世界。巧合的是,当时的香港特别行政区行政长官梁振英也在2015年表示,香港未来的定位仍然是连接中国和世界。

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