从四个方面预防和应对国际金融危机的爆发 杜邦分析体系

股票资讯    来源:伊敬股票网  作者:佚名

金融危机是指一国金融体系崩溃,金融体系无法正常运行,大量金融机构倒闭的经济现象。如果一个国家遭受一种或多种金融现象,如短期内货币不可控制的贬值、股市崩盘、房地产崩盘、银行崩溃随后挤兑以及外债危机,该国就会发生金融危机。但是,如果一个国家的金融危机蔓延到其他国家,就会演变成国际金融危机。前提是该国在世界经济中有很大的影响力,其主要经济指标与其他国家相比占比相对较高。

风险经济学提出了“爆破”金融危机的理论,指出金融危机的突出特征包括三个方面:一是突发性,历史上爆发的历次金融危机都是突然爆发的;二是暴力。比如股市在短期内经历了连续暴跌,房价也经历了连续暴跌;第三,是意外引发的。历史上所有的金融危机都是由事故引发的。比如2020年3月的股市崩盘,就是不可预测的疫情和石油战争引发的。这两起事件都是突发事故,很难或不可能提前预测。“爆破”金融危机理论还指出,金融危机的主要征兆是大量金融机构的崩溃,包括大型金融机构,金融市场和房地产市场因恐慌而崩溃,最坏的情况是大量银行挤兑。

近百年来,世界各地发生了许多金融危机。迄今为止最大的金融危机是1929年至1933年的国际金融危机。这次前后的金融危机对经济和财富的伤害没有那次危机大。在那次国际金融危机中,美国最高失业率达到25%,而2008年,美国最高失业率为10%。

但如果国际金融危机再次爆发,可能是历史上最大的国际金融危机,其危害可能超过1929年至1933年的大危机。因为1929年到1933年大危机爆发前的股市和楼市规模,无法与2020年相比。

次贷危机后,世界各大经济体大量发行纸币,股价和房价屡创新高。楼市泡沫和股市泡沫积累后,都是相当大的。2009年至2019年,在宽松货币政策的刺激下,世界上出现了两个最大的泡沫,即以科技股为代表的股市泡沫和房地产泡沫。美国的道琼斯指数经历了十年的牛市,达到近3万点的高点,其他许多国家的股指也连续创出历史新高。在这个过程中,科技股的股价走出了一个大牛市,部分科技股不断创新高,累积的泡沫不亚于90年代以互联网为代表的科技泡沫。从2009年到2019年,许多国家的房价飙升,尤其是在全球城市。

从国际金融危机的历史来看,历次金融危机爆发前的货币供应量存量、房地产价值、股票价值都无法与2020年相比。由于2009年至2019年的十年间货币供应量巨大,一旦楼市、股市崩盘导致包括银行在内的大量金融机构倒闭,用于救市的增量资金相对于巨量的货币存量资金和巨大的房地产价值、股票价值而言,简直是杯水车薪,难以扭转风险局面,顶多起到缓冲作用。这需要高度警惕。

美国道琼斯指数从2020年2月21日的高点29000点跌至3月23日的18000多点,短短一个月就跌了一万多点,对投资者心理造成巨大冲击。2020年3月9日至3月18日,10天内4次打击,到3月18日,美股历史上5次打击。更令人震惊的是,据新华社报道,美联储3月15日宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点至0%至0.25%之间,并推出7000亿美元的量化宽松计划。此外,美联储还宣布将从3月26日起将存款准备金率下调至零,但投资者并未因此而感动。3月16日,道指实际暴跌近3000点,造成美股暴跌如此剧烈,跌幅为历史之最,这与美股创下历史新高、大量资金进入股市、股市泡沫巨大等因素密切相关。此外,在市场恐慌的情况下,货币政策往往难以奏效,至少在短期内是如此。此时,财政政策干预,尤其是财政支出政策,实际上是需要的。

美国股市崩盘期间,世界其他国家股市也暴跌,对全球经济和居民财富产生了巨大影响。根据历史经验,股市暴跌后,楼市会出现大问题,比如1929年到1933年的大萧条和次贷危机。所以,经过这一轮股灾,更让人担心的是,接下来,全球楼市泡沫会破裂。如果全球楼市爆发,对全球经济和全球金融体系的影响会更大,因为进入全球楼市的资金规模更大,已经达到历史最大

为预防或应对历史上最大的国际金融危机,应采取以下措施:

首先,世界各国政府应该设立巨额专项风险防范基金。从历史经验来看,一旦金融危机爆发,在几何级数的反向模仿效应下,私人部门会失去投资信心,不会进行投资,结果可想而知。因此,为了防止可能发生的重大危机,政府部门应设立专项风险防范基金,必要时向市场注入资金,扩大政府投资,甚至参与金融产品的购买。

第二,主要经济体应在必要时设立临时特别风险防范国际协调组织。一旦爆发国际金融危机,依靠单一国家抵御的效果远远小于采取协调措施应对的效果。因此,应在国际上建立一个临时性特殊风险预防的国际协调组织,以协调世界各国的风险应对政策和机制。

第三,世界各国应充分借鉴和采纳应对国际金融危机的历史经验。历史上曾发生过多次国际金融危机,经济理论对其进行了成熟的研究。世界各国在应对国际金融危机方面积累了经验和教训,可以用来应对这场危机。

第四,引导不良基金(不良投资是指投资者在经济衰退或经济危机期间向不良企业注入资金或购买资产的“抄底”投资方式)进入市场,保持稳定。不良投资者在市场中的行为对证明市场的稳定性起着重要的作用。世界各国,特别是发达国家,应该采取措施引导陷入困境的投资者增加投资。

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