华生生物的“出售”子公司或“出售和转售”多次实现股权激励错过了良好的资产 cdr是什么

股票资讯    来源:伊敬股票网  作者:佚名

根据华生生物公开披露的信息,如果出售上海泽润,预计将产生约11.8亿至12.8亿元的净利润。市场质疑华生生物或试图通过此举达到2018年和2020年股票期权激励计划的绩效考核指标。

尽管取消了《关于审议上海泽润股权转让增资的议案》,华生生物的股价依然跳跃式暴跌,经过数次震荡终于跌停。

12月7日,华生生物总营业额接近100亿元,市值蒸发140.88亿元。龙虎榜数据显示,深交所卖出4亿元,买入2.26亿元,某机构卖出2.1亿元,中信证券深圳滨海大道卖出1.49亿元,华西证券成都高圣桥路买入2.04亿元,中信证券上海分行买入1.53亿元。

在许多投资者看来,华生生物资本运作的“闹剧”暴露了现行内部控制制度和投资者保护的不足。值得一提的是,纵观华生生物近几年的收购历程和各种资本布局,类似于上海泽润,子公司“倾销”的戏码不断上演,而华生生物较早“廉价出售”的嘉禾生物,在剥离成功上市后,直接表现大爆发。

“我主要对公司的经理们感到失望。虽然我在华生身上赚了一些小钱,但是仔细看公司,还是有很多重伤,股权分散。虽然近年来产品线很多,如单克隆抗体、HPV、mRNA疫苗等,但只是热点,产品竞争力有限。如果涉及利益转移,可能会‘雷劈’。”一位在华南长期投资医药股的投资者告诉记者。

“廉价出售”还是股权激励?

12月4日晚,华生生物宣布以11.4亿元人民币转让上海泽润32.60%的股权。交易完成后,上海泽润将不再是其控股子公司。

据公开信息,上海泽润是屈臣氏生物通过股权转让和2013年增资控股的企业。华生生物首先以1.22亿元人民币收购了维森投资持有的上海泽润40.609%的股权,并认购其新增注册资本1.43亿元人民币,从而总共获得上海泽润50.69%的股权。

在八年的投资中,2016年3月,华生生物发行股票购买资产,筹集配套资金5.98亿元,其中1.8亿元用于支付上海泽润R&D项目。

看到上海泽润即将获得投资回报——2020年6月,公司收到国家美国食品药品监督管理局下发的新药生产申请受理通知书,9价HPV疫苗一期临床试验于2018年12月正式启动,2019年6月获得手足口病疫苗临床试验通知书,但华生生物选择在此时交出“果实”。

消息一出,深交所迅速发出关注信,质疑上市公司交易的合理性和真实目的。

值得一提的是,2018年7月,华生生物披露了2018年股票期权激励计划(草案),其中公司层面的考核要求是2019年和2020年累计净利润不低于12亿元。

然而,2019年,华生生物的净利润总计只有1.94亿元;2020年前三个季度,华生生物实现净利润5.41亿元,比承诺的缺口少4.65亿元。

此外,2020年11月3日,华生生物再次披露了2020年股票期权激励计划(草案)。公司级绩效评价指标为公司2020年和2021年累计净利润不低于22亿元,公司2021年和2022年累计净利润不低于27亿元。

根据华生生物公开披露的信息,如果出售上海泽润,预计将产生约11.8亿至12.8亿元的净利润。市场质疑华生生物或试图通过此举达到2018年和2020年股票期权激励计划的绩效考核指标。

尽管华生生物已取消了上海泽润的股权转让,但华生生物在公告中表示,“公司将继续推进上海泽润产品的R&D和产业化进程,并在获得更广泛认可的基础上,制定和推出公司战略和上海泽润的长期发展规划,以确保其可持续发展。”

这一声明让许多投资者怀疑华生生物的举动只是一种“拖延战术”。

值得注意的是,收购方之一的淄博云泽也引起了关注。

根据华生生物的公告,淄博云泽于2020年11月19日成立。其主要合伙人是宁波相城风险投资合伙企业(有限合伙)和Xi安泰明股权投资合伙企业(有限合伙)。渗透后,股东是高邮资本和虎药。

据《21世纪经济报道》记者报道,华生生物此前已经转让了嘉禾生物的股权,虎药似乎也已经接管。

对此,深交所要求说明淄博云泽和永修冠友是否与上市公司股东和董事有任何关系或其他利益安排。

热衷于“买卖”

事实上,看看华生生物最近的收购和各种资本布局,类似于上海泽润,不断上演着“推倒”其子公司的大戏。

据公开信息,华生生物是一家主要从事人类疫苗等生物技术药物的研究、开发、生产和销售的生物制药企业,于2010年11月12日登陆创业板。

创业板上市后的十年间,华生生物从一个营收不到3亿元、净利润不到8000万元的企业,逐渐成长为一个营收超过11亿元(2019年,下同)、净利润接近2亿元的成熟疫苗集团。

公司的产品线也在不断拓展,从Hib(西林瓶)、冻干脑膜炎球菌多糖结合疫苗A、C、甲型肝炎疫苗、乙型肝炎疫苗等。、DTP疫苗、23价肺炎疫苗、13价肺炎结合疫苗等。,公司正在研究的疫苗还包括HPV疫苗、新冠肺炎疫苗、ACYW135脑膜炎球菌多糖结合疫苗、重组EV71疫苗等产品。

在这个过程中,除了自我研究能力的不断提高,华生生物的外联并购也起到了帮助作用。

然而,来自《21世纪经济报道》的记者发现,在仔细观察华生生物的资本运作后,有许多疑问。与一些热衷于“购买”并最终输给粗心的整合和高商誉的上市公司不同,华生生物更热衷于“出售”。但是,不仅买卖过程没有产生高额利润,反而将一些前景好的资产“低价出售”,被“业绩爆炸”通过。

2012-2013年,在创业板上市两年的华生生物开始了上市以来的第一次大规模股权收购,分两步完成了对金奎大医药90%股权的收购,总价8.66亿元。后者是一家血液制品企业。沃森生物表示,收购的目的是“确保实现使公司在血液制品业务上做大做强的战略目标”。但值得一提的是,金奎大药业当时没有收入,2012年亏损6778.67万元。

收购完成后不到一年(2013年11月完成工商登记),2014年,华生生物以亏损为由转让金奎大医药46%的股权6.35亿元,自然人杜江涛接任。交易完成后,华生生物向金奎大药业增资16534.8万元,并对金奎大药业享有相应的债权,交易完成后持有金奎大药业45.65%的股权。

但在2016年,金奎大制药最终实现盈利(2016年前十个月利润3196.6万元)后,华生生物以4.53亿元的价格将其持有的金奎大制药31.65%的股份转让给杜江涛;2019年,由于大安药业2018年采集的血浆量未能达到目标,华生生物将大安药业14%的股权支付给博汇创新,导致公司业绩损失7000多万元。

经过多次“买卖”,华生生物不仅没有赚钱,反而遭受了轻微的损失。

这只是沃森生物日交易公司资产的一个角落。据《21世纪经济报道》记者不完全统计,华生生物自上市以来交易的股权资产还包括世杰生物、威伦生物、云南彭桥药业有限公司、嘉禾生物等。

最典型的就是嘉禾生物的“倒卖”。2013年,华生生物以人民币2.91亿元收购嘉禾生物63.576%的股权,称“嘉禾生物在单克隆抗体药物研发方面处于国内同行先进水平,拥有国内一流的单克隆抗体药物研发技术团队和丰富的研发产品线”。

当时,沃森生物(2013)的收入只有100万英镑,净利润亏损近7000万英镑。看好单克隆抗体的发展,2015年,华生生物以人民币8500万元收购了惠生投资持有的嘉禾生物8.384%的股份,持股比例增至71.96%。随后嘉禾生物数次增资,华生生物所持股份稀释至61.17%。

三年后的2018年6月,华生生物突然宣布以3亿元的价格转让其持有的嘉禾生物8.6455%的股份,交易对手为康。随后,嘉禾生物注册资本约1.85亿元对应的股权转让给HH CT控股有限公司(以下简称HH CT)。

与此同时,泰格药业M&A基金和HH CT分别增资嘉禾,华生生物持股比例降至13.59%,成为第三大股东。

值得一提的是,2015-2018年,嘉禾生物发展势头良好,英夫利昔单抗、PD-1单克隆抗体、抗IL-6单克隆抗体、GB235单克隆抗体等多种产品相继获得临床试验批准。今年10月,嘉禾生物以每股24港元的发行价直接在联交所上市。

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