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股票知识    来源:伊敬股票网  作者:佚名

分时图中奇异差红代表岛屿反转有什么启示?岛状逆转流产的三个启示

启示一:逆转需要健康。为什么现在的市场很难刺激持续的长期人气?那是因为现在的市场不健康。这种不健康状况的根源在于估值失衡,即大盘股估值偏低,而中小盘股估值仍然偏高。

对比近十年的两个底部,可以发现市场在接近底部时结构性高估并不明显。以2005年底部为例,所有a股(TTM,不含负值,下同)的市盈率为13.78倍,沪深300为11.49倍。当时成立时间不长、股票少的中小板估值只有22.89倍。看2008年10月形成的市场底部,a股市场整体市盈率12.55倍,中小板15.41倍,沪深300 12.13倍。从股票数量来说,2008年的底部估值水平更有意义。

回顾目前的市场估值,整个市场是17.67倍,沪深300是14.85倍,中小板是37.62倍,创业板更高。目前中小板估值水平还是整个市场的两倍左右,结构性高估非常明显。而且目前中小板股票数量大幅增加,在股市的话语权也逐渐增加。估值高也意味着人头挂在剑上。最近一些中小股市盈率有所下降,但48倍左右的市盈率还是挺高的。

启示2:

没钱说什么都是假的

从最近的市场成交量来看,两市一直保持在1000亿元左右的水平,这意味着市场非常谨慎。目前,近70万亿元的股票资本在经济中不小。而市场资本很大程度上取决于投资者的信心,信心来源于投资者对未来的预期。投资者的预期是什么?

首先,下半年增量资金可能会比较紧张。上半年新增贷款预计超过4.5万亿元,高于2007年和2008年的全年贷款。根据全年新的信贷目标,下半年新增贷款将只有3万亿元。这是一种量化收缩。价格方面,也有加息的可能。加上加息,下半年M1和M2的下行趋势基本确立。

其次,更直观的数据是股市保证金余额。据公开数据显示,2007年底和2008年初,股市保证金余额一度达到2.3万亿元,但今年最高保证金余额仅为1.6万亿元。一些市场人士认为,这意味着股市中的闲钱越来越少。另一方面,IPO、再融资、规模等芯片供应充足。这给人的预期是供求关系可能会继续失衡。

启示3:

大趋势隐藏在常识中

其实市场趋势在于常识。在大经济环境方面,波罗的海指数继续创下新低。在6月份下跌41%之后,7月份又下跌了14%,意味着国际货物贸易的活跃度下降;此外,全国钢材市场价格继续下跌,6月份汽车销售数据继续环比下降,用电量增速大幅下降,这是中国经济放缓的迹象。

另一方面,历史告诉我们,任何由货币支撑的经济反弹的可持续性都必须受到质疑。随着货币政策的退出,实体经济和虚拟经济都将再次经历波折。去年发放贷款近10万亿元。如何规避非常贷带来的风险,应该是主要矛盾之一。要规避这种风险,资本市场挤压泡沫是必然的过程。目前退出方式适中。对于资本市场来说,这意味着可能还有更重要的靴子没有落地。

第三个常识是没人见过。在底部,中小新股仍然可以在高价位、高市盈率的情况下顺利发行;没人见过。底部,依然有很多人看好市场,零售仓位继续创新高;没人见过。底部还能看到一些板块的热钱随意拉涨停。但在目前的市场上,这些都可以看得很清楚。

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