「股市指数」油价到达“十字路口”会突破每桶70美元大关吗?

股票分析    来源:伊敬股票网  作者:佚名

最近两周,原油市场经历了中国春节假期和假期后的回归。过去两周,油价大幅上涨,布伦特原油价格超过65美元/桶,WTI原油价格超过62美元/桶。原油市场似乎有持续的力量和资本推高油价。这波油价上涨已经持续了近四个月,从35美元/桶到现在的近一倍,油价的过程几乎没有任何回调,一路走来的原油价格一再惹恼已经步入空中的投资者。

除了宏观层面的风险偏好反弹推高了投资者对各种资产的估值因素外,近期油价上涨还有两个主要原因:

第一,近30年来最冷的天气给南方主要产油州带来了损害,美国原油产量每天减少200多万桶。同时,由于天气极度寒冷,俄罗斯2月份增加原油产量的预测未能实现,原油产量低于欧佩克+的生产配额,部分地区甚至被迫切断管道运输。

第二,地缘政治因素。2月15日,以沙特为首的多国联军声称截获了一架与伊朗结盟的胡塞武装队发射的无人机,该无人机装满了炸药。与此同时,在此之前,胡塞武装部队袭击了沙特阿拉伯南部边境地区的一个机场。地缘政治事件导致原油价格突破高位,然后大头孔不敢进机场。

然而,随着拜登政府与伊朗、沙特阿拉伯和伊拉克的接触表明他们准备增产,原油价格在超过65美元/桶后开始回落。但此次回调是像往常一样的短期回调,还是持续4个月的上升趋势结束,目前仍不确定。

总体而言,我们更倾向于油价将面临一定程度的回调。在需求尚未完全恢复的情况下,每桶70美元的布伦特原油价格将是一大阻力。与此同时,在美伊关系降温的同时,一旦解除对伊朗的制裁,原油短期上涨的逻辑将彻底改变。

疫情防控形势好转

数据显示,新冠肺炎近期肺炎防控形势良好,新确诊病例数明显下降。截至2月19日,全球单日新增确诊病例38万例,较上月同期继续下降14万例。其中,亚洲单日新增确诊病例6.7万例,较上月同期减少60万例;欧洲单日新增确诊病例13万例,较上月同期减少7万例;美洲一天新增病例15万例,比上个月同期减少16万例;非洲一天就有12000个新病例。总体而言,全球疫情从高点继续下降,下降速度相对较快。如果遵循这一趋势,预计今年上半年全球疫情将得到很好的控制,届时原油需求将恢复正常水平。

疫苗的普及速度也在逐步加快,尤其是美国的日接种量在稳步上升。油价能否真正站在70美元/桶,取决于需求何时能完全恢复。就目前情况而言,需求方不支持价格稳定在70美元/桶以上。从本周下半年的油价表现来看,多头也无力推高。

供应方面的变量

春节假期,国际油价先后突破62美元/桶和65美元/桶的阻力位。主要原因是,除了“放水”的宏观逻辑和欧佩克+减产、沙特主动减产的逻辑外,极端寒冷的天气对美国的突然袭击是重要的驱动力。极端寒冷的天气导致美国原油产量大幅下降,多头有足够的理由推高。但是,极端寒冷的天气不仅影响美国的供应方,也影响美国的需求方,市场评论称,美国的原油产量未来将逐步回升。

高盛表示,美国的极端寒冷天气对全球石油市场的影响有限。据估计,2月份美国陆上原油产量将平均每天下降70万桶,极端天气冲击将在短期内支撑石油供应缺口。结冰造成的工业和页岩气工业停产,将使炼油产能每天减少5万桶,柴油消耗量每天减少15万桶。封锁道路和取消航班将限制公路汽油需求(每天25万桶)和航空燃料需求(每天6万桶)。低温和停电将抵消液化石油气(每天8万桶)和柴油发电机(每天20万桶)的供热需求。对供需的影响大多是抵消和暂时的,这扭转了本周油价反弹的风险。

就在美国原油市场被切断后,市场最近透露沙特和伊拉克准备增产,拜登政府正在与伊朗接触,预计伊朗将解除制裁。拜登上台前的想法是逐步接触伊朗和委内瑞拉,逐步解除对这两个国家的制裁。现在拜登政府正在逐步实施第一步计划。

类似的场景让我们想起2018年10月特朗普为了打压油价,突然宣布暂停对伊朗的制裁。当时“十一”假期油价突破80美元/桶。然而,随着伊朗的产能继续向市场释放,原油价格从每桶85美元以上迅速下跌,最终在三个月内跌至每桶50美元左右。

市场之所以如此恐慌,是因为伊朗拥有巨大的原油产能。目前,伊朗原油日产量不足200万桶,正常产能约为400万桶。一旦制裁解除,将对沙特设法维持的供应紧张局面造成巨大打击。

回顾过去两次油价突破每桶70美元

目前,最高油价已升至每桶65美元以上。如果我们继续向上攻击,布伦特原油价格的下一个目标是每桶70美元。是什么概念?沙特石油设施遇袭后,市场一度冲到每桶72美元左右,但并未站稳;伊朗问题爆发,油价一度触及每桶71美元,但并未站稳。油价最近两次触及70美元/桶的市场是什么情况?

9月14日,沙特阿拉伯的两个重要石油设施遭到袭击,沙特能源部长在沙特官方通讯社发表的一份声明中表示,袭击“导致Abqaiq和Khurais两家工厂的生产暂时停止”。同时,他补充说,这将导致近一半的石油产量被削减,每天减少570万桶,这是一个巨大的供应中断!随着时间的推移,事件的影响逐渐明朗。Saudi Aramco需要几周时间才能将其全部产能恢复到正常水平,但其大部分产能可以在几天内恢复。他们说,如果要花几周时间才能恢复阿布卡奇的全部运力,Saudi Aramco可能会考虑宣布某些国际货运出现不可抗力。

事件发生后,油价在9月16日开盘时大涨,布伦特原油见顶71.88美元/桶,WTI原油见顶63.34美元/桶,涨幅最大近20%!这在历史上是非常罕见的。但在随后的几天里,市场逐渐降温,布伦特原油价格回到了50-60美元/桶的区间。

当地时间12月27日,伊拉克基尔库克的一个美军基地遭到至少30枚火箭弹袭击,造成一名美国平民承包商死亡,四名美国士兵和两名伊拉克安全部队士兵受伤。随后,没有任何组织或机构声称对此次袭击负责,但美国官员表示,与伊朗革命卫队圣城部队有关联的武装组织真主党(Hezbollah旅)是此次袭击的幕后黑手。12月29日,美方对伊朗什叶派准军事组织真主党旅的几处军事设施进行了“精确防御攻击”。真主党说,这次袭击造成至少25名成员死亡,55人受伤。

美国和伊朗关系的短期急剧恶化引起了无限的市场遐想,地缘政治再次成为影响油价的关键因素,推动油价升至每桶70美元以上。但经过双方四天的博弈,信息逐渐明朗,市场评估美伊冲突继续恶化的可能性明显降低。市场避险情绪从高度兴奋中消退,金银价格大幅下跌,油价也从高位继续下跌。终于,油价走出了新一轮的下跌。

从这两起事件可以看出,无论是沙特的断供,还是伊朗的地缘政治事件,都无法让油价保持在70美元/桶以上,所以这轮油价上涨,70美元/桶势必是一个比较大的阻力。虽然区别在于当前全球宏观“大放水”严重,但并没有使需求快速提升。如果宏观力量促进叠加的供给方和需求方的合作,原油市场将表现良好。但在目前需求方支撑暂时缺失的情况下,油价仍难以快速突破70美元/桶。

本文来自《期货日报》

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